西南策略:政府工作报告蕴藏的投资大机会

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西南策略:政府工作报告蕴藏的投资大机会

原标题:【西南策略】政府工作报告蕴藏的投资大机会

摘要

【西南策略:政府工作报告蕴藏的投资大机会】创新驱动战略上升为国家核心发展战略,科研投入出现井喷。占据科研赛道的龙头企业值得特别关注,回调较多的科技龙头也值得关注。

  摘要

  3月5日,李克强总理作政府工作报告,主题围绕稳住防疫成果、谋求经济新发展而展开。随着新冠疫苗广泛接种,全球经济开始进入到后疫情时期。短期来看,各项政策将逐步恢复平稳;长期而言,经济增长将谋求高水平发展,质量高于速度,更加注重结构优化。从具体内容上来看,本次报告有五大重大变化,为A股未来投资指明了方向。

  重大变化一:发展理念深刻转型,发展质量完全压倒发展速度。做好迎接未来GDP增速4%的准备。这次政府工作报告再提到十四五规划和二〇三五年远景目标时,不再提出明确的经济增速,而是指出“各年度视情提出经济增长预期目标”,经济增速只要保持在合理区间运行即可。

  重大变化二:宏观政策从去年的“积极有为”回归到“连续、稳定、可持续”,疫情刺激政策将平稳退出。在财政政策方面,总赤字率下降0.4个百分点,不再发抗疫特别国债,财政政策总体边际收紧,但是总体下调幅度不大。货币政策方面,从降成本回归到常态,着眼于稳杠杆、防风险,要求“保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。”

  重大变化三:创新驱动战略上升为国家核心发展战略,科研投入出现井喷。占据科研赛道的龙头企业值得特别关注,回调较多的科技龙头也值得关注。

  重大变化四:深入贯彻落实绿色发展理念。

  重大变化五:注册制稳步推进,退市将成常态化。

  投资策略

  重点关注科技创新、绿色环保领域龙头等。科技创新赛道中,关注当前回调较多,但是未来增长依然强劲的半导体领域龙头、、等。绿色环保领域,可以关注瀚蓝环境等。

  风险提示:政策落地不及预期、相关公司业绩增长不及预期

  今年在海外疫情形势仍紧迫的情况下,中国的两会如期举行,距上次两会不足300天。3月5日,李克强总理作政府工作报告,主题围绕稳住防疫成果、谋求经济新发展而展开。随着新冠疫苗广泛接种,全球经济开始进入到后疫情时期。短期来看,各项政策将逐步恢复平稳;长期而言,经济增长将谋求高水平发展,质量高于速度,更加注重结构优化。从具体内容上来看,本次报告有五大重大变化,为A股未来投资指明了方向。

  重大变化一:发展理念深刻转型,发展质量完全压倒发展速度。做好迎接未来GDP增速4%的准备。

  报告显示,管理层对于经济增长目标的追求更加淡定从容。与党的十九大以来各次重要会议所提出的一致,本次政府工作报告同样明确提出“发展是解决我国一切问题的基础和关键。必须坚持新发展理念,把新发展理念完整、准确、全面贯穿发展全过程和各领域,引导各方面把工作重点放在提高发展质量和效益上,促进增长潜力充分发挥。”

  同时,与上一个五年计划不同的是,这次政府工作报告再提到十四五规划和二〇三五年远景目标时,不再提出明确的经济增速,而是指出“各年度视情提出经济增长预期目标”,经济增速只要保持在合理区间运行即可。进一步地,报告还明确提出“全员劳动生产率增长高于国内生产总值增长”。之所以提出这个目标,一方面,是我们对于发展质量的要求提得更高了,另一方面,由于中国人口老龄化加速,生育率又在低位徘徊,十四五期间很可能出现人口负增长,这就使得劳动生产率必须在GDP增长中发挥更加重要的作用。

  具体到对2021年经济增速的指引上,报告指出GDP增速在6%以上即可。考虑到2020年GDP的低增速,实际上6%这个增速是相当低的,对应平滑增速仅有4.1%。因为2019年实际GDP为98.6万亿,2020年实际GDP为100.9万亿,若以6%的增速目标测算,2021年实际GDP为107万亿,对应两年年化增速就是4.1%。结合报告中提到“(2021年6%的增速目标)体现了保持经济运行在合理区间的要求,与今后目标平稳衔接,有利于实现可持续健康发展”,我们认为在2022年以后,随着疫情冲击逐步消退,中国经济的实际增速很有可能进一步从6%逐步下降到4%左右。投资者对此要有充分认识。

  对于投资的启示: