但斌:大放水时代资产上涨 投资要关注核心竞争力

摘要

【但斌:大放水时代资产上涨 投资要关注核心竞争力】对于改变世界的公司,但斌表示这个投资是很难的,当然没有任何一个公司是完美的,再好的公司都有缺陷,所以做投资是主因还是次因,一定要思考一些最核心的东西。此外当被问及医美行业,他表示个人比较看好,市场需求很大,相关公司可能估值比较贵,但这个赛道是20年、30年的赛道,竞争很激烈,要看谁能跑出来。

  嘉宾介绍:但斌先生,东方港湾董事长、是一个记录我自己生活和工作的记录。在我生活当中,不可能全是工作。当然到了我们这个年龄可能锻炼身体也是一方面,比方说去年骑行从香格里拉骑到拉萨骑了12天,其实在骑行当中对自己意志、身体都是一个考验。包括今年1月1号到1月6号在海南骑行,其实这种漫长距离的骑行对自己的身体都是一个考验,但是就生活来说,确确实实是更加让自己生活充满一种张力。

  主持人:去年以来各国对经济下行释放很多的流动性,历史上都鲜有,这里边这些动作又促成了去年3、4月份以来一个非常长的上涨行情,包括大宗商品、股市、房市等等。今年通胀的预期来势汹汹,收紧流动性压力也有,所以感觉今年很复杂,不像去年好判断了?

  但斌:其实在人类漫长的岁月当中,每次遇到大的危机,所有政府从1929年就学会了,一遇到危机就印钱,其实放水的过程是一个百年的主要的主因。你担心的通胀起来以后会收缩等等,这其实在人类社会是一个次要因子,主要因子还是大放水的时代。可以回到08年,2008年全世界金融危机的时候,美国政府使用QE,曾经一度每个月每个季度750亿美金去向市场里面释放流动性,一直持续到14年、15年。当时量化宽松结束的时候,股票市场也稍微跌了一下,调整了一下,从15年一直涨到2020年因为疫情下来。这次其实美国政府刚才也说了,他其实放更多的流动性,这个流动性不会说因为短期的扰动因素就会消失。就像我们2008年我们国内投4万亿一样,2008年特别喜欢板块轮动。

  主持人:是的,今天做这个,明天做那个。

  但斌:板块轮动,热点切换,寻找下一个热点在哪里,包括抱团取暖等等讨论,其实我觉得最好是不要从这些角度去思考。其实如果从这些角度思考,很容易亏钱,像去年优秀私募和公募都赚了很多钱,其实去年你的钱还是很容易亏成零头。假设你有一个亿年初说牛市来了,你买电商,电商忽然跌了2、30%,你一个亿剩7000万了。年中芯片股上市,说中国崛起要靠芯片,你买芯片又跌30%,这时候可能剩下5000万了,再到年底的时候新能源,新能源最高咣叽又跌了40%,你可能就剩3000万了,最近碳中和,又跌了,其实你很容易从1个亿变少的。

  但是就投资来说,如果你要选择一些好的公司,价值投资这样一种我们叫长远的公司,其实我们也统计过一个数据,凡是上市的公司,如果10年20年每年利润都是正增长,100%是大牛股。如果你要以这些公司去做标的,你不要去猜下一个热点在哪里或者板块轮动。但是过去31年我们中国老百姓形成的交易文化,它非常非常难改变。

  其实我们说投资本身,你要是用一种比较正常的,或者叫正向的思考方式,包括我们说抱团取暖,我是换了一个词吗?我更希望用另外一个词叫做英雄所见略同。其实一个好公司,最好它是没有天花板的,另外它的商业模式因为是非常简单、可靠容易理解的。

  投资还是要积极的心态,其实我们很多人好像都是把资本市场当成你死我活的游戏,不是,它是非常正向的,对国家、对社会、对整个人类的发展是起了积极的作用。包括那些有泡沫的公司,其实我们看到互联网泡沫破裂以后,在这个泡沫之上又诞生新的伟大的模式。同时包括新能源汽车,所有公司都来了,行业可能在某一个阶段是泡沫,当这个泡沫沉寂以后,真正诞生出几家非常好的公司,它能改变人类的生活,其实它是一个有记忆的市场。

  3、但斌:改变世界的公司投资难度很大

  主持人:但总好好给咱们讲一讲,改变世界的公司和不被世界改变的公司。

  但斌:能够穿越周期的行业整个来说是跟老百姓生活密切相关的,而且是文化影响非常非常长的一些公司,因为改变一个文化需要100年和1000年。类似商业模式的公司,一旦它建立很强的壁垒,它是非常非常难改变的。比方说像全世界最古老的16家公司当中,4家是酒类公司,酒类公司生命周期是非常非常长的。德国的某家做啤酒的公司,它已经有1000年了,它的产品也是供不应求,一出来就卖光了,这类公司很难改变,除非未来发明一个芯片植入到你脑袋里面,有这种喝多的感觉,当然这个岁月还比较漫长,这种情况没有出现,喜怒哀乐都需要酒来助兴,这类公司存续的周期就是200年、1000年。